目前，通貨膨脹已波及全球絕大部分經濟體。在西方國家，美聯儲和歐洲中央銀行等均以消除通貨膨脹作為首要任務。對此，ICIS發布報告表示，盡管西方金融機構在努力應對通貨膨脹，但全球大宗商品市場走勢并不明朗，化工行業必須做好“陣痛”的準備。
經濟走勢并不明朗
目前，全球通貨膨脹問題十分突出，尤其是西方國家。8月，歐元區通貨膨脹率再創新高，同比增長9.1%。這是歐洲消費者價格指數連續第九個月創下紀錄，體現出歐洲中央銀行加大加息力度的迫切需要。美國方面，該國7月最新的消費者價格指數環比持平，但同比增長8.5%，同比漲幅仍維持在近40年高位。
在此前于美國懷俄明州杰克遜霍爾舉行的全球央行行長年會上，美聯儲主席杰羅姆·鮑威爾表示：“盡管利率上升、經濟增長放緩和勞動力市場疲軟將壓低通脹，但它們也會給家庭和企業帶來一些痛苦。這些都是降低通脹的不幸代價，但如果不能恢復價格穩定，將意味著更大的痛苦。”歐洲中央銀行執委會成員伊莎貝爾·施納貝爾呼應了鮑威爾的聲明，指出可能需要“更高的犧牲率”來控制通脹，做好價格穩定與經濟增長/就業之間的權衡。
ICIS認為，這種不惜一切代價遏制通脹的堅定承諾，意味著經濟增長將大幅放緩。這對全球化工行業尤其是對周期更為敏感的大宗商品行業發出了明確的警告。ICIS的經濟學者還擔心，美聯儲、歐洲中央銀行和大多數西方其他主要央行正冒著經濟放緩的風險提高利率。應對通脹的措施帶來的經濟衰退，很可能不會產生2020年新冠肺炎疫情導致短暫衰退后的V形反轉。因此，本輪經濟低迷可能會持續更長時間，尤其是俄烏沖突以及由其引發的歐洲能源危機可能持續數年。
制造業指標已經走軟
ICIS的報告指出，目前，經濟指標的一些數據已經顯示出化工業正在走軟。
ICIS稱，全球采購經理人指數以及其他領先指標都顯示出制造業即將下滑。8月，歐元區和中國采購經理人指數處于收縮狀態，而美國制造業采購經理人指數與7月持平。這表明美國制造業繼續保持彈性，但總體趨勢明顯下降。ICIS全球化工業務高級經濟學家凱文·斯威夫特表示：“盡管美國制造業活動仍在擴張，但采購經理人指數報告中的一個關鍵結論是：訂單、銷售和成本/價格上漲方面出現了放緩。”
ICIS稱，該公司自有的商業晴雨表指數(LBB)最近連續6個月下降，對化工業未來的衰退發出了更大警報。8月美國LBB指數跌至123.3，環比下降3.5%，同比下降4.6%，較2月的峰值下降7.1%。一般的經驗法則是，如果LBB指數連續3個月下跌，且從近期高點累計下跌3.0%，則表明美國經濟已經陷入衰退。該指數在7月達到了這個閾值，而信號在8月變得更強。斯威夫特表示：“最新數據符合衰退特征，經濟周期可能出現轉折。”
自今年年初以來，斯威夫特和其他經濟學家已經大幅下調了2022年的GDP增長預期。ICIS現在預計，2022年美國GDP增長1.7%，2023年僅增長0.5%，而2022年和2023年全球GDP增長均為2.8%。預計2022年歐元區GDP將增長2.7%，2023年將增長1.3%。
化工企業盈利或大幅下調
對于大型化工行業，華爾街和歐洲分析師對其2023年業績基本保持樂觀。他們提供的盈利預期顯示，大型化工企業在2023年的利潤較2022年只會略有下降，甚至上升。然而，ICIS稱，華爾街和歐洲分析師對大型化工企業2023年的利潤預期過高，未來將大幅下調。
目前，也有一些華爾街分析師已經發出警告。華爾街知名投行KeyBanc Capital分析師阿列克謝·葉夫列莫夫在8月28日的一份研究報告中表示：“石化行業的衰退可能會發生在我們眼前。”在這份研究報告中，他大幅下調了陶氏化學、利安德巴賽爾和西湖化學公司2022年和2023年的利潤預期，并將這三家公司的評級調至“減持”。
葉夫列莫夫表示：“聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯等產品的價格趨勢正在走弱。除了供應改善之外，全球需求也在下降。與相對強勁的第二季度相比，不僅歐洲生產商面臨著更高的能源成本，美國的生產商也面臨著一定程度的能源成本上漲。此外，全球集裝箱運價也在下降，可能會進一步促進美國生產商在過去12~18個月享有的大宗商品價格溢價下降。”
葉夫列莫夫將其對陶氏化學2022年每股收益預期下調0.62美元，至7.10美元;將其對陶氏化學2023年每股收益預期下調0.30美元，至5.79美元，均遠低于市場普遍預期。他對利安德巴賽爾和西湖化學公司2022年每股收益預測也低于共識，對2023年的預測則要低得多。對于陶氏化學而言，葉夫列莫夫預計其聚乙烯、環氧丙烷、二苯基甲烷二異氰酸酯(MDI)和硅樹脂業務在第三季度的收益將會下降，原因是美國和歐洲耐用品需求疲軟以及亞洲需求不振。對西湖化學公司而言，耐用品和建筑業的疲弱預計將超過燒堿市場需求緊張。
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