近日，信用評級機構穆迪分析師稱，巴西石化行業將陷入長期低迷，若政府不進行干預，行業盈利能力將面臨威脅。
該機構負責巴西化工的分析師Carolina Chimenti指出，巴西及拉美最大石化生產商布拉斯科的前景尤其堪憂，在當前嚴峻環境下，該公司面臨利潤率壓縮和自由現金流生成受限等問題。
“問題在于我們正處于一個非常嚴峻的下行周期，且預計持續時間將超過以往周期。若沒有政府支持，考慮到阿拉戈斯州的賠償支付，企業利潤率將被嚴重壓縮且無法產生正向自由現金流。”Chimenti表示。阿拉戈斯州債務源于布拉斯科在該州北部鹽礦開采造成的地質損害賠償。但分析師補充稱，即使不考慮這些賠償支出，通過潛在成本削減措施獲得的現金流仍將受限。“作為盈利企業，布拉斯科本應在周期波動中保持正向現金流。但當前并非普通周期，而是疊加了阿拉戈斯州特殊問題的極端困難環境。”她強調。
Chimenti指出，與美國生產商相比，巴西石化行業存在結構性劣勢，尤其是原料成本方面。巴西化工企業主要依賴石腦油路線生產，而競爭對手美國得益于頁巖氣衍生的低成本乙烷，巴西毗鄰美國的地理位置反而成為劣勢。若轉向乙烷裂解原料生產石化品需要巨額投資，而這恰逢行業低谷期。目前巴西企業缺乏資金實施轉型，墨西哥布拉斯科-伊德薩乙烷裂解項目雖已運營但也面臨挑戰。在當前融資環境趨緊的情況下，巴西石化企業難以獲得低成本資金支持。布拉斯科與巴西國家石油公司就天然氣供應的談判已持續數月，目前仍在進行中。
巴西議會正在審議包含化工企業稅收減免的Presiq立法。該政策若實施，預計可為布拉斯科帶來4億至5億美元的利潤增長。但長期來看，巴西石化企業仍需通過投資乙烷轉型(如擴大墨西哥項目)來增強競爭力，以減少對政府的依賴。
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