8月8日，中國石油和化學工業聯合會與山東卓創資訊股份有限公司聯合發布2025年7月石油和化工行業景氣指數報告。
核心摘要
●成本壓力緩解疊加市場情緒樂觀，景氣指數回升
2025年7月，石油和化工行業景氣指數回升至99.02，環比上漲1.18個百分點。行業景氣整體改善主要得益于原油價格趨穩緩解了成本壓力，以及國內“反內卷”的多項舉措，提振了市場信心。石化行業上下游出現分化，政策支持與成本改善是向好的主要原因，終端需求的回暖尚待觀察。此外，當地時間7月7日，美國白宮表示，特朗普計劃簽署行政命令，將原定于7月的關稅談判截止日期延遲至8月1日，外部壓力暫緩，市場情緒轉向謹慎樂觀。
熱點聚焦
●多項舉措“反內卷”，提振市場信心
7月1日召開的中央財經委會議強調，依法依規治理企業低價無序競爭、引導企業提升產品品質、推動落后產能有序退出。7月18日，工信部宣布即將出臺包括石化行業在內的十大重點行業穩增長方案，著力調結構、優供給、淘汰落后產能。這一系列舉措將推動石化行業產業結構的改善，市場情緒樂觀，7月中下旬石化行業產品價格普遍上漲。
●“關稅大限”延后，市場情緒謹慎樂觀
2025年7月，市場高度關注的“關稅大限”來臨。特朗普宣布談判截止時間自7月9日延遲至8月1日，7月27日～30日在瑞典斯德哥爾摩舉行的新一輪經貿會談達成的共識是：雙方將繼續推動已暫停的美方對等關稅24%部分以及中方反制措施如期展期90天。經歷幾次反復后，市場對美國關稅政策逐步脫敏，短期內市場情緒謹慎樂觀，對石化行業的影響相對有限。
建議及提示
●市場預期
8月，中美新一輪經貿會談將對等關稅展期90天，外部壓力暫緩，但地緣政治不確定性仍在。此外，國內“反內卷”政策效果待觀察。8月，OPEC+將增產原油，價格或面臨下行壓力。隨著“金九銀十”消費旺季的臨近，上下游提前備貨，預計生產熱度與庫存周轉率將提升，行業景氣度或溫和回升。
●風險提示
關注地緣沖突帶來的原油價格波動，備貨需求可能不及預期。
景氣區間
指數數據
一、石油和化工行業景氣概況
2025年7月，石油和化工行業景氣指數回升，升至99.02，環比上漲1.18個百分點。行業景氣整體改善，主要受益于原油價格趨穩及國內多項“反內卷”舉措帶來的良好預期，提振了市場信心。
石油和化工行業景氣指數運行趨勢(歷史平均水平=100)
分指數來看，石油和天然氣開采業對原油價格敏感度最高，6月原油價格大幅波動導致成本高企，但7月價格趨穩，月內WTI原油價格區間為64.9～70.5美元/桶，緩解了“成本-需求”錯配導致的成本壓力，生產熱度及成本利潤率均有明顯改善，景氣指數環比上漲1.45個百分點。燃料加工業以原油與煤炭為原料，成本結構的多元化減弱了油價波動帶來的影響，且煤炭價格持續下跌，部分煤制產品顯現出成本優勢，生產熱度維持穩定;此外，7月暑期出行需求增加，帶動庫存周轉率明顯加快，景氣指數穩中有升，環比上漲0.93個百分點。7月，國內多項舉措整治“內卷式”競爭，提振了市場信心，中下旬化學原料和化學制品制造業產品價格迅速上漲，成本利潤率顯著提升;短期內市場預期樂觀及價格上漲，行業內企業主動補庫，庫存周轉率加快，景氣指數回升幅度較大，環比上漲2.23個百分點。橡膠、塑料及其他聚合物制品制造業靠近終端，需求仍是影響景氣指數的主要因素。7月，以舊換新等促消費政策仍有支撐，但拉動效果不及6月，反映出需求改善的持續性不足，行業生產熱度及成本利潤率下降，景氣指數環比下降0.1個百分點。對比其他行業，橡膠、塑料及其他聚合物制品制造業景氣指數雖處偏冷區間，但降幅有限，表明剛需托底作用仍在，行業全面回暖需等待更強需求或成本改善。
從國內的宏觀經濟數據來看，7月PMI為49.3%，比6月下降0.4個百分點，制造業景氣有所回落;生產指數為50.5%，比6月下降0.5個百分點，仍高于臨界點，表明制造業生產延續擴張;新訂單指數為49.4%，比6月下降0.8個百分點，表明制造業市場需求有所放緩。這些都反映國內經濟的向好存在不平衡，側面印證7月石化行業景氣度的回升主要是成本端紅利與政策拉動，終端仍受制于需求不足。
景氣指數（總指數與分指數）變化情況
二、熱點分析及未來展望
1.國內多項舉措整治“內卷式”競爭，提振市場信心
6月29日，《人民日報》在頭版刊發了文章《在破除“內卷式”競爭中實現高質量發展》，列舉了部分行業無序價格戰的亂象，提出要“破除‘內卷式’競爭”“加大‘內卷式’競爭整治力度”。7月1日，中央財經委員會第六次會議召開。會議強調，縱深推進全國統一大市場建設，要聚焦重點難點，依法依規治理企業低價無序競爭，引導企業提升產品品質，推動落后產能有序退出。同日，《求是》雜志刊發《深刻認識和綜合整治“內卷式”競爭》，強調要靠供需兩側同時發力、規范政府行為、強化行業自律推動“反內卷”。7月18日，工信部總工程師謝少鋒在國新辦舉行的新聞發布會上表示，鋼鐵、有色金屬、石化、建材等十大重點行業穩增長工作方案即將出臺，工信部將推動重點行業著力調結構、優供給、淘汰落后產能。“反內卷”的市場關注度不斷升溫，業內人士預計“反內卷”舉措將推動石化行業產業結構的改善。
2.“關稅大限”延后，市場情緒謹慎樂觀
7月“關稅大限”的即將到來使得市場對關稅的關注度再度提升，特朗普如期公布針對25個國家/地區的新關稅稅率，談判截止時間由7月9日延至8月1日，緩解了短期“硬著陸”恐慌。7月，美國分別同越南、菲律賓、印尼、日本、歐盟等多個經濟體達成貿易協議，中美新一輪經貿會談達成中美對等關稅展期90天共識。與之前不同的是，市場在經歷反復“錘煉”后，對特朗普以關稅施壓的敏感度明顯下降，轉而關注實際行動和談判延期等消息。短期內市場情緒謹慎樂觀，關稅對石化行業的影響相對有限。
3.石油和化工行業景氣展望
8月，因中美新一輪經貿會談推動中美對等關稅展期90天，外部壓力暫緩。地緣政治沖突仍存在不確定性，或有“黑天鵝”事件對石化行業形成短期的擾動。國內“反內卷”政策落地還需時日，樂觀情緒逐步被消化，8月初石化行業產品價格出現回調。原油價格方面，OPEC+加快增產節奏，或對原油價格形成下行壓力。8月，若原油價格保持穩定或小幅下降，成本壓力將進一步改善。疊加“金九銀十”國內消費旺季即將來臨，上下游或提前備貨，生產熱度及存貨周轉率有望提升，預計石化行業景氣指數溫和回升。
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