近期，有市場人士表示，2026年的國際原油價格將延續2025年的低迷趨勢。不過，2026年的原油市場仍不乏變數，尤其是地緣政治風險隨時可能升溫。但在諸多可預判的趨勢中，原油市場供應過剩的態勢，以及國際石油巨頭和其他企業面臨的挑戰與機遇，將成為2026年市場關注的核心。
原油方面，近期國際油價的雙向波動，已清晰印證當前原油市場的供應過剩狀態。國際能源署(IEA)在2025年12月最新月度報告中指出，2026年全球原油供應過剩規模或高達384萬桶/日，顯示出巨大的過剩預期。盡管各種地緣事件會階段性推漲或打壓油價，但波動周期短暫且幅度有限。
但也有不少分析師認為，原油市場此次嚴重的供應過剩格局不會長期持續，預計市場將在2026年下半年至2027年逐步回歸平衡。高盛集團在《2026年大宗商品展望》中提到：“我們對2026年原油市場的基準預判為供應過剩，但俄羅斯、委內瑞拉、伊朗三國的供應中斷風險不容忽視，尤其是在石油輸出國組織及其合作伙伴(OPEC+)閑置產能持續收縮的背景下。”高盛指出，未來數年，“供應潮”將成為主導油氣價格走勢的核心因素。該機構認為，除非出現大規模供應中斷或OPEC宣布減產，否則2026年之后的原油市場可能需要依靠油價下行來推動供需重新平衡。睿咨得能源公司創始人兼首席執行官亞蘭德·睿咨得在其機構的年度展望中表示：“2026年上游油氣領域將供應充裕，但下游產業鏈或面臨潛在瓶頸制約。”該機構同時指出，2026年油氣價格下跌幅度越大，2027至2028年的反彈力度就會越強。
不過，原油價格低迷并不意味著煉油業低迷。睿咨得能源大宗商品市場高級副總裁蘇珊·貝爾表示，他們預計2026年大部分時間歐美地區煉油廠將維持高開工率，成品油裂解價差將處于高位，其中柴油裂解價差尤為可觀。隨著全球油品貿易流向調整，這一趨勢還將帶動亞洲、中東地區柴油利潤走強。該機構補充稱，煉油企業為平衡汽油與柴油產出結構，也將為汽油價差提供支撐。
頁巖油方面，睿咨得能源北美油氣業務副總裁馬修·伯恩斯坦指出，即便紐約原油價格維持在60美元/桶左右，美國頁巖油產量仍將展現出較強韌性。上市頁巖油企業將全力維持現有產量規模，避免產量斷崖式下跌；同時，這些企業可能選擇降低股東分紅比例，并通過并購交易實現運營及管理成本的協同效應，以此抵消全周期生產成本壓力。
由于油價低迷，美國油氣并購市場的重心將向天然氣領域傾斜。這一方面源于美國液化天然氣(LNG)出口量攀升帶來的天然氣需求增長；另一方面，人工智能產業發展推動電力需求激增，也進一步拉升了天然氣消費。
不過，油價低迷對于石油巨頭來說不是好消息。伍德麥肯茲企業研究主管湯姆·埃拉科特與格雷格·艾特肯在2026年企業戰略展望中指出，2026年國際石油巨頭、各國國家石油公司，以及美國本土和國際獨立油氣生產商，都將面臨比2025年更為嚴峻的戰略平衡挑戰。面對油價低迷與供應過剩的雙重壓力，油氣企業正為2026年的低油價環境做足準備，但它們對中長期發展前景的看法更為樂觀。企業正逐步將資本從可再生能源領域轉回上游油氣板塊，同時加大前沿勘探力度，期待發現大型油氣田。
伍德麥肯茲預計，為應對供應過剩格局，石油企業或將率先削減股票回購規模。分析師強調：“低油價將倒逼企業推進更深層次的結構性成本削減，并進一步壓縮股票回購規模。與此同時，油氣企業面臨的壓力也會日益加劇。”
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